Le trou de la dette n'est pas assez profond.

Le ministre japonais des Finances, Jun Azumi, a demandé au président élu, François Hollande, de respecter les engagements pris par la France en matière de maîtrise du déficit public. "Nous voulons qu'il fasse ce qui a été décidé jusqu'à présent, et j'aimerais le leur dire si j'en ai l'occasion", a expliqué Jun Azumi lors d'une conférence de presse.

Le Japon, important partenaire commercial de l'Union européenne et grand acheteur d'obligations du fonds de soutien de la zone euro, craint que François Hollande n'engage des dépenses excessives afin de relancer la croissance.

Lundi, Jun Azumi s'était déjà inquiété de nouvelles perturbations sur les marchés après l'élection du candidat socialiste français et la défaite en Grèce des partis pro-européens appliquant le programme d'austérité imposé par les bailleurs de fonds internationaux. "Il y a un risque que ces changements ne constituent un facteur déstabilisant pour les marchés", avait souligné le ministre nippon.

La Bourse de Tokyo a chuté lundi de 2,78% après les défaites des partis au pouvoir en France et en Grèce lors d'élections particulièrement suivies à l'étranger, en raison de la récente crise d'endettement qui a mis la zone euro au bord de l'abîme. Troisième puissance économique mondiale, le Japon craint qu'une nouvelle aggravation des tensions financières en Europe risque de faire dérailler la croissance mondiale et, partant, la fragile reprise économique observée dans l'archipel 14 mois après le séisme et le tsunami du 11 mars 2011.

Les craintes des investisseurs pour la conjoncture ont aussi pour conséquence d'augmenter l'attractivité du yen, une monnaie considérée comme valeur refuge par temps économique incertain. Or la vigueur record de la devise nippone depuis des mois plombe les comptes des groupes japonais actifs à l'étranger.

Des mesures symboliques, mais pas seulement : la liste des dispositions adoptées pendant le quinquennat de Nicolas Sarkozy, et que le président élu promet d'abolir, compte des mesures ayant un impact majeur sur les finances publiques, le coût du travail ou la fiscalité des ménages.

• La TVA sociale ne verra pas le jour

La dernière réforme emblématique de Nicolas Sarkozy, la TVA sociale, sera abrogée par François Hollande avant d'avoir vu le jour: adoptée en mars, elle devait entrer en vigueur le 1er octobre. Le taux normal de TVA restera donc à 19,6 %, au lieu de passer à 21,2 %. Et les cotisations versées par les entreprises à la branche famille de la Sécu ne diminueront pas. En revanche, François Hollande ne devrait pas revenir sur la mesure de financement complémentaire votée en mars: la hausse de 13,5 % à 15,5 % des prélèvements sociaux (CSG, CRDS notamment) sur l'épargne, dès le 1er juillet. Par ailleurs, François Hollande s'est dit ouvert, à moyen terme, à une modification du financement de la Sécu, pour alléger le coût du travail. Parmi les pistes de substitution évoquées: recours plus important à la CSG ou taxe carbone.

• La réforme Woerth des retraites en partie détricotée

Les personnes ayant travaillé sans interruption depuis leurs 19 ans pourront percevoir une pension dès 60 ans. Cette mesure, qui s'appliquera vite, est une dérogation importante au principe de l'«âge légal», puisqu'elle concernera environ un quart des assurés approchant de la retraite. Elle sera financée par une hausse des cotisations sociales... alourdissant le coût du travail. Pour autant, elle n'abroge pas le point clef de la réforme Woerth: le report progressif de cet âge légal, qui sera porté à 62 ans pour la génération 1955 et les suivantes. Le candidat Hollande a promis une vaste négociation avec les syndicats et le patronat, à partir du second semestre, pour envisager une nouvelle réforme des retraites, au cours de laquelle seront examinées aussi bien les questions d'âge, de durée de cotisation pour un taux plein, de pénibilité que de financement. Mais il s'est abstenu de tout engagement sur l'issue de cette négociation.

• Le dispositif «heures sup» sérieusement rétréci

François Hollande n'a pas cédé à la demande de la plupart des syndicats de supprimer tout le dispositif de défiscalisation et d'exonération de charges sur les heures supplémentaires, institué en août 2007 par la fameuse loi «Tepa». Il a en revanche retenu le compromis proposé par la CFDT de le raboter sévèrement, en ne conservant que l'exonération de charges dans les entreprises de moins de 20 salariés. Soit plus de 1,5 million d'entreprises. Le gain réalisé - par la fiscalisation et l'application des cotisations sociales sur les heures supplémentaires des cinq autres millions de salariés qui en effectuent - devrait s'élever à 3 milliards d'euros par an environ.

• L'ancien barème de l'ISF, plus lourd, rétabli

François Hollande rétablira l'ancien barème de l'impôt de solidarité sur la fortune, en vigueur avant la réforme de 2011. Finie la grille allégée avec deux taux, à 0,25 % et 0,5 %. Le barème s'échelonnera à nouveau de 0,55 % à 1,8 %. Toutefois, une mesure adoptée en 2011, l'exonération d'ISF pour les patrimoines compris entre 0,8 et 1,3 million d'euros sera maintenue: le seuil d'entrée restera à 1,3 million. Avec une nuance: les ménages dont le patrimoine franchit cette limite seront taxés... dès 800 000 euros. Reste à savoir si cette refonte de l'ISF s'appliquera cette année ou en 2013. François Hollande rétablira également le plafonnement Rocard: le total de l'ISF, de la CSG et CRDS et de l'impôt sur le revenu ne pourra pas dépasser 85 % des revenus. Une façon d'atténuer le choc de l'alourdissement de l'ISF et de la taxation à 75 % des revenus dépassant un million d'euros.

• Le barème de l'impôt sur le revenu de nouveau indexé

C'était une des mesures du plan de rigueur de novembre: le gel pour deux ans du barème de l'impôt sur le revenu. Supprimer ainsi l'indexation sur l'inflation était une façon discrète de procéder à une hausse générale de l'impôt d'environ 2 % par an. Ce gel sera abrogé pour les revenus de 2012, imposés en 2013.

• La taxe sur les mutuelles de santé modulée

François Hollande s'est gardé de promettre la disparition de cette taxe, inexistante il y a deux ans et qui rapporte désormais 2 milliards par an. Il a plutôt promis à la Mutualité française une «taxation fortement différenciée» selon le contenu des contrats. On peut par exemple imaginer que les contrats qui ne majorent pas trop les cotisations des retraités ou ceux qui incitent à respecter le parcours de soins coordonnés seront avantagés par cette modulation.