il reste 12 pays AAA dans le monde

Si la France et l'Autriche quittent le club des AAA, l'Allemagne s'en tire beaucoup mieux ; elle est désormais le seul pays AAA de la zone euro à voir sa perspective financière maintenue à «stable».

La France n'entraînera donc que l'Autriche dans son sillage. Vienne a également perdu son AAA vendredi soir, au motif que les banques autrichiennes sont particulièrement exposées à la Hongrie, qui fait face à une grave crise économique. Eux aussi menacés par S & P, l'Allemagne, les Pays-Bas, la Finlande et le Luxembourg gardent finalement leur AAA. Mais dans ce contexte c'est tout de même Berlin qui s'en tire le mieux: l'Allemagne est désormais le seul pays AAA de la zone euro à voir sa perspective financière maintenue à «stable».

Ce matin, le club des AAA ne compte plus que douze pays dans le monde: l'Australie, le Canada, la Grande-Bretagne, l'Allemagne, les Pays-Bas, le Luxembourg, le Danemark, la Finlande, la Suède, la Suisse, la Norvège et Singapour. Les favoris des agences ont quelques points communs: des finances publiques au carré, une puissance financière reconnue in­ternationalement ou des ressources énergétiques abondantes.

Dans cette liste des mieux notés, la Grande-Bretagne apparaît d'ores et déjà comme une exception. La dette du royaume dépasse les 80 % du PIB et les perspectives économiques sont moroses. Si Londres bénéficie toujours auprès des agences de la meilleure notation avec perspective stable, c'est grâce à son indépendance monétaire. La Banque d'Angleterre n'hésite pas à acheter des bons du Trésor, alors que la BCE se voit interdire par les traités de voler au secours des États.


Chemin de croix

Loin de la Couronne, le club des AAA compte deux géants mondiaux des matières premières: le Canada et l'Australie. Mais ces deux pays font figure de rescapés. Ils n'ont récupéré que récemment la note suprême. Déchu en 1986, Canberra n'a récupéré son AAA qu'en novembre dernier, auprès de Fitch, grâce à son «économie à forte valeur ajoutée, un faible endettement, de solides institutions et un cadre politique flexible».

Le Canada, qui avait perdu son sésame en 1992 par suite d'une profonde crise économique et bancaire, ne l'a retrouvé qu'en 2002, auprès de Standard & Poor's, après une remise à flot des finances publiques et la mise en place d'une discipline budgétaire de fer. L'histoire économique de ces deux pays montre que la perte du AAA n'est pas irréversible, mais peut passer par une traversée du désert de dix à vingt ans!

À l'échelle européenne, les pays scandinaves n'ont pas toujours eu la meilleure note. Le Danemark, la Finlande, la Norvège et la Suède ont tous été déclassés à la fin des années 1990, à la suite des crises bancaires. C'est au prix de coupes drastiques dans les dépenses publiques qu'ils ont récupéré la note suprême, en 2001 pour le Danemark, 2002 pour la Finlande et 2004 pour la Suède. La Norvège est un cas à part. Victime d'une brutale chute des cours à la fin des années 1980, elle a retrouvé son triple A dix ans plus tard.

Curieusement, l'Asie ne compte qu'un AAA: la ville-État de Singapour. Notons au passage que les agences notent favorablement les paradis bancaires. Ainsi, la Suisse, Singapour, les îles Caïman et l'île de Man sont tous notés AAA par Moody's…